మోడల్ CAPM: లెక్కింపు సూత్రం

ఎలా ఉన్నా విభిన్నమైన పెట్టుబడులు, అన్ని నష్టాలను తొలగించడానికి అసాధ్యం. పెట్టుబడిదారులు ఒక అర్హత తిరిగి రేటు వారి స్వీకరణ భర్తీ ఉంటుందని. కాపిటల్ అసెట్ ప్రైసింగ్ మోడల్ (CAPM) లెక్కించేందుకు సహాయపడుతుంది పెట్టుబడి నష్టాలు మరియు పెట్టుబడి ఊహించిన రిటర్న్.

వెంటనే ఆలోచనలు

CAPM మోడల్ అంచనా ఆర్థికవేత్త వలె అభివృద్ధి చేయబడింది మరియు తర్వాత ఆర్థికశాస్త్రంలో నోబెల్ బహుమతి లభించింది , విలియం షార్పే మరియు 1970 తన పుస్తకం లో చెప్పిన "పోర్ట్ ఫోలియో సిద్దాంతము మరియు రాజధాని మార్కెట్లు." ఆలోచన కొన్ని పెట్టుబడులు నష్టాలు రెండు రకాల ఉన్నాయి వాస్తవం మొదలవుతుంది:

1. సిస్టమాటిక్. ఈ మార్కెట్ నష్టాలను, రంగాలను లేని. ఉదాహరణలు వడ్డీ రేట్లు, మాంద్యాలు మరియు యుద్ధాలు ఉన్నాయి.
2. Unsystematic. అలాగే నిర్దిష్ట అని పిలుస్తారు. వారు వ్యక్తిగత స్టాక్లలో ప్రత్యేకమైన మరియు విభిన్నమైన పెట్టుబడి శాఖ సెక్యూరిటీ సంఖ్య పెరుగుదల చేయవచ్చు. సాంకేతికంగా చెప్పాలంటే, వారు ఒక భాగం స్టాక్ వచ్చారు ప్రాతినిధ్యంవహించే మొత్తం మార్కెట్ ఉద్యమాలు సహసంబంధం కాదు ఇది.

నిర్దిష్ట ప్రమాదం వైవిధ్యం ద్వారా తొలగించబడుతాయి ఆధునిక పోర్ట్ఫోలియో సిద్దాంతం సూచిస్తోంది. సమస్య ఇప్పటికీ దైహిక ప్రమాదం సమస్యను పరిష్కరించడానికి ఉండదు. కూడా స్టాక్ మార్కెట్లో అన్ని వాటాలను కలిగి పోర్ట్ఫోలియో, అది తొలగించడానికి కాదు. అందువలన, అత్యంత వేధించే పెట్టుబడిదారుల న్యాయమైన ఆదాయం క్రమబద్ధమైన ప్రమాదం లెక్కించినప్పుడు వీటిని. ఈ పద్ధతి దీనిని కొలవడానికి ఒక పద్ధతి.

మోడల్ CAPM: సూత్రం

షార్ప్ వ్యక్తిగత స్టాక్ లేదా పోర్ట్ఫోలియో నుండి లాభాలు రాజధాని వ్యయానికి సమానంగా ఉండాలి కనుగొన్నారు. ఒక ప్రామాణిక లెక్క CAPM మోడల్ ప్రమాదం మరియు అంచనా వేసిన రాబడిని మధ్య సంబంధాన్ని ఇలా వివరిస్తారు:

_{r ఒక = r f + ఒక β} (ఆర్ఎం - r f), ఇందులో r _f - భద్రతా (మొత్తంగా మార్కెట్లో ప్రమాదం దాని హాని నిష్పత్తి), _{ఆర్ఎం} బేటా విలువ - - ఒక ప్రమాద రహిత రేటు, _ఒక β అంచనా రాబడి ( _{ఆర్ఎం} - r _f) - బహుమతి మార్పిడి.

ప్రారంభ స్థానం ఒక ప్రమాద రహిత రేటు CAPM ఉంది. ఇది ఒక నియమం, 10 సంవత్సరాల ప్రభుత్వ బాండ్లపై రాబడి వంటి, ఉంది. దానికి అదనపు ప్రమాదాన్ని వారు వెళ్ళి ఇది భర్తీ పెట్టుబడిదారులకు బోనస్ జోడిస్తారు. ఇది మొత్తం మైనస్ తిరిగి ప్రమాదరహిత రేటు మార్కెట్ నుండి అంచనా లాభాలు కలిగి. నష్టభయం షార్ప్ అనే ఒక గుణకం గుణించి "బీటా."

ప్రమాదం కొలత

CAPM లో మాత్రమే ప్రమాదం కొలత ఒక β-సూచిక. ఇది, సంబంధిత కుదుపులు కొలుస్తుంది ఒక నిర్దిష్ట స్టాక్ ధరను మరియు మొత్తం స్టాక్ మార్కెట్ సాపేక్ష డౌన్ హెచ్చుతగ్గులకు గురవుతున్నప్పటికీ ఎలా చూపిస్తుంది. ఇది మార్కెట్ అనుగుణంగా ఖచ్చితంగా తరలించినట్లయితే, β _ఒక = 1,5 తో β _ఒక = 1. CB మార్కెట్ 10% ద్వారా పెరుగుతుంది ఉంటే, 15% వృద్ధిని, మరియు అది 10% పడిపోతుంది ఉంటే 15% చుక్కల.

"బీటా" అదే కాలానికి రోజువారీ మార్కెట్ దిగుబడి పోలిస్తే వ్యక్తిగత స్టాక్లలో రోజూ లాభదాయకత నిష్పత్తుల ఒక గణాంక విశ్లేషణ ద్వారా లెక్కిస్తారు. 1972 లో తన ప్రామాణిక అధ్యయనం అని "ప్రైసింగ్ మోడల్ CAPM ఆర్థిక ఆస్తులు: కొన్ని అనుభావిక పరీక్షలు" ఆర్థికవేత్తలు ఫిస్చెర్ బ్లాక్, Maykl Yensen మరియు Mayron Shoulz దిగుబడి మధ్య సరళ సంబంధాన్ని నిర్ధారించింది సెక్యూరిటీల దస్త్రాలు మరియు వారి β-సూచీలు. వారు వరుసగా 1931-1965 లో న్యూ యార్క్ స్టాక్ ఎక్స్చేంజ్ లో షేర్లు ఉద్యమం అధ్యయనం.

"బీటా" యొక్క అర్థం

"బీటా" అదనపు నష్టాన్ని చేపట్టడానికి మదుపుదారులకు పొందాలి పరిహారం మొత్తాన్ని చూపిస్తుంది. β = 2, ప్రమాద రహిత రేటు 3%, మరియు తిరిగి మార్కెట్ ఆధారిత రేటు ఉంటే - 7%, మార్కెట్ అదనపు రాబడి 4% (- 3% 7%) కు సమానంగా ఉంటుంది. దీని ప్రకారం, అధిక స్టాక్ 8% (2 x 4%, ఉత్పత్తి దిగుబడి మార్కెట్ మరియు β-ఇండెక్స్) తిరిగి, మరియు మొత్తం కావలసిన దిగుబడి 11% (8% + 3% అదనపు రాబడి ప్లస్ ప్రమాద రహిత రేటు).

ఈ మొత్తం దాని β-ఇండెక్స్ లో ఈక్విటీ మార్కెట్ ప్రీమియం గుణించడం ద్వారా గణిస్తారు - ఈ ప్రమాదకర పెట్టుబడులు ప్రమాదరహిత రేటు కంటే ఒక ప్రీమియం అందించాలి సూచిస్తుంది. ఇతర మాటలలో, అది దాని అవకాశం లాభదాయకత ప్రస్తుత వాటా ధర, ఉంది లేదో అంచనా మోడల్ యొక్క వ్యక్తిగత భాగాలు, తెలుసుకోవడం, చాలా అవకాశం ఉంది, పెట్టుబడి లేదో లాభదాయకమైన లేదా చాలా ఖరీదైనది.

CAPM వేటికి?

ఈ మోడల్ చాలా సులభం మరియు ఒక సాధారణ ఫలితాన్ని అందిస్తుంది. దాని ప్రకారం, పెట్టుబడిదారు ఒకటి వాటా కొనుగోలు కంటే ఎక్కువ సంపాదిస్తారు మాత్రమే కారణం, ఇతర, అది మరింత ప్రమాదకర ఉంది. ఆశ్చర్యపడాల్సిన, ఈ మోడల్, ఆధునిక ఆర్ధిక సిద్ధాంతము లో ఆధిపత్యం ప్రారంభమైంది. కానీ అది నిజంగా పనిచేస్తుంది?

ఇది అస్పష్టంగానే ఉంది. పెద్ద stumbling బ్లాక్ "బీటా" ఉంది. ప్రొఫెసర్ Yudzhin ఫమా మరియు కెన్నెత్ ఫ్రెంచ్ న్యూ యార్క్ స్టాక్ ఎక్స్చేంజ్, మరియు 1963-1990 సంవత్సరాలలో అమెరికన్ మరియు NASDAQ లో లాభదాయకత స్టాక్ దర్యాప్తు చేసినప్పుడు, వారు దీర్ఘకాలం పాటు β-సూచీలు తేడా వివిధ సెక్యూరిటీలను ప్రవర్తనను వివరించక లేని కనుగొన్నారు. స్వల్ప కాలాలు కోసం గుణకం "బీటా" మరియు వ్యక్తిగత స్టాక్ రాబడుల మధ్య సరళ ఆధారపడటం పాటించరు. ఈ డేటా CAPM మోడల్ తప్పు కావచ్చు సూచించారు.

ప్రసిద్ధ సాధనం

ఈ ఉన్నప్పటికీ, పద్ధతి ఇంకా విస్తృతంగా పెట్టుబడి కమ్యూనిటీ ఉపయోగిస్తారు. β-ఇండెక్స్ నిర్దిష్ట మార్కెట్ ఉద్యమాలు ఎలా వ్యక్తిగత స్టాక్లలో స్పందిస్తుందో అంచనా కష్టం అయినప్పటికీ, పెట్టుబడిదారులు అధిక "బీటా" తో ఒక పోర్ట్ఫోలియో ఏ దిశలో, మార్కెట్ కంటే మరింత తరలించబడుతుంది నిర్ధారణలను చేయడానికి సురక్షితంగా ఉండే అవకాశం, మరియు తక్కువగా తక్కువ హెచ్చుతగ్గులుగా కూడా ఉంటుంది.

వారు అనుకుంటున్నారా ఉండవచ్చు ఎందుకంటే (లేదా వాటిని పొందలేని) మార్కెట్ వస్తాయి అవకాశం ఉంది భావిస్తే డబ్బు పట్టుకుని ఈ ఫండ్ మేనేజర్లు ముఖ్యమైనది. అటువంటి సందర్భంలో, వారు తక్కువ β-ఇండెక్స్ స్టాక్స్ పట్టుకోగలదు. పెట్టుబడిదారులు β _ఒక> 1 కాగితం, కొనుగోలు కోరుతూ మార్కెట్ పెరుగుతోంది ఉన్నప్పుడు, ప్రమాదం మరియు లాభదాయకత కోసం వారి నిర్దిష్ట అవసరాలను అనుగుణంగా ఒక పోర్ట్ఫోలియో సృష్టించవచ్చు, మరియు β _ఒక తో <1 అది తగ్గితే.

ఆశ్చర్యపడాల్సిన, CAPM ఒక నిర్దిష్ట మార్కెట్ కల్పిస్తున్న వాటా పోర్ట్ఫోలియో ఏర్పడడానికి ఇండెక్స్ ఉపయోగం మందితో కూడిన, నష్టాలను తగ్గించడానికి కోరుకుంటారు వారికి. ఈ ఎక్కువగా ఆ, నమూనా ప్రకారం, మొత్తంగా మార్కెట్ కంటే అధిక తిరిగి పొందడానికి వాస్తవం కారణంగా, ఇది ఒక అధిక ప్రమాదం వెళుతున్న, అవకాశం ఉంది.

ఇంపెర్ఫెక్ట్, కానీ సరైన

వాల్యువేషన్ మోడల్ దిగుబడి ఆర్థిక ఆస్తుల ఏ సందర్భంలో (CAPM) ఒక పరిపూర్ణ సిద్ధాంతం కాదు. కానీ ఆమె నిజమైన ఆత్మ. ఇది పెట్టుబడిదారులు వారు వారి డబ్బు పణంగా దానికి అర్హత లాభాలు ఏమి గుర్తించడానికి సహాయపడుతుంది.

బాక్గ్రౌండ్ మూలధన మార్కెట్ సిద్ధాంతం

ప్రాథమిక సిద్ధాంతం అంచనాలు ఉన్నాయి:

• వారి స్వభావం ద్వారా అన్ని పెట్టుబడిదారులు ప్రమాదం తప్పించుకోవటానికి ఉంటాయని.
• వారు సమాచారాన్ని విశ్లేషించడానికి సమయం అదే మొత్తంలో కలిగి.
• మీరు తిరిగి ప్రమాదరహిత రేటు వద్ద రుణాలు ఆ అపరిమిత రాజధానిగా ఉంది.
• ఇన్వెస్ట్మెంట్స్ అపరిమిత పరిమాణంలో యూనిట్ల అపరిమిత సంఖ్యలో విభజించవచ్చు.
• పన్నులు, ద్రవ్యోల్బణం మరియు నిర్వహణ వ్యయాలు లేవు.

ఎందుకంటే ఈ బేషరతు మదుపుదార్ల ఎంపిక తగ్గించాలి ప్రమాదం మరియు గరిష్ట రాబడి తో దస్త్రాలు.

ప్రారంభం నుండి, ఈ అంచనాలు నిజము కాదు అని చేర్పించారు. ఎలా ఈ సిద్ధాంతం ముగింపులు కనీసం ఈ ప్రాంగణంలో కొన్ని విలువ కలిగి ఉంటుంది? తాము సులభంగా తప్పుడు ఫలితాలను కారణం కావచ్చు ఉన్నప్పటికీ, మోడల్ ప్రవేశాన్ని కష్టసాధ్యంగానే ఉంది.

CAPM యొక్క విమర్శ

1977 లో, ఒక అధ్యయనం, Imbarinom Budzhangom మరియు Annuarom Nassir నిర్వహించిన సిద్ధాంతంలో ఒక రంధ్రం పంచ్. ఆర్ధికవేత్తలు ధర నికర లాభం నిష్పత్తి చర్య పరిష్కరించబడి. ఫలితాలు ప్రకారం, అధిక దిగుబడి నిష్పత్తి సెక్యూరిటీలు ఒక నియమం వలె, CAPM ద్వారా వేసిన అంచనాల కంటే మరింత లాభం ఇస్తాయి. సిద్ధాంతం కొన్ని సంవత్సరాల అని పిలవబడే పరిమాణ ప్రభావం కనుగొనబడింది ఉన్నప్పుడు, (రోల్ఫ్ Banz, 1981 పని సహా) కనిపించిందనే మరిన్ని సాక్ష్యాలు అనుకూలంగా లేదు. రీసెర్చ్ CAPM ద్వారా వేసిన అంచనాల కంటే చిన్న మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ స్టాక్స్ మంచి ప్రవర్తించారు చూపించింది.

మరియు అది ఆర్థిక ఫలితాలు, కాబట్టి జాగ్రత్తగా విశ్లేషకులు పరిశీలనలో, నిజానికి, β-ఇండెక్స్ లో పూర్తిగా ప్రతిబింబించదు ఇది కొన్ని ముందుచూపుతో సమాచారాన్ని కలిగి వాస్తవం ఇది సాధారణ నేపథ్యంతో ఇతర లెక్కలు, జరుపబడింది. చివరికి, షేర్ ధర మాత్రమే ప్రస్తుత విలువ లాభం రూపంలో భవిష్యత్ నగదు ప్రవాహాల.

సాధ్యమయ్యే వివరణలను

CAPM విశ్వసనీయతను దాడి అధ్యయనాలు అంత పెద్ద సంఖ్య, తో, పద్ధతి ఇంకా విస్తృతంగా ఉపయోగిస్తారు ఎందుకు కాబట్టి, అధ్యయనం మరియు ప్రపంచవ్యాప్తంగా అంగీకరించారు? సంభావ్య విశ్లేషణ రచనా పనిలో ఉండవచ్చు, 2004 పీటర్ చాంగ్, హెర్బ్ జాన్సన్ మరియు మైఖేల్ తెలుపు రంగు ఉల్లిజాతి ఇది విశ్లేషించారు నమూనాల CAPM ఫామా మరియు ఫ్రెంచ్, 1995 ఉపయోగించి. వారు ధర తక్కువ నిష్పత్తి స్టాక్స్ విలువ, సాధారణంగా ఇటీవల చాలా అసాధారణ ఫలితాలు ఉందని చేశారు, మరియు బహుశా, తాత్కాలికంగా అప్రసిద్దమైనవి మరియు చౌకగా కంపెనీల యాజమాన్య బుక్ కనుగొన్నారు. మరోవైపు, కంపెనీలు మార్కెట్ కంటే అధిక నిష్పత్తి తాత్కాలికంగా వారు అభివృద్ధి దశలో ఉన్నాయి నుండి ఎక్కువగా అంచనా ఉండవచ్చు.

పుస్తకం విలువ లేదా లాభాన్ని ధర నిష్పత్తి వంటి సూచికలను క్రమీకరించు సంస్థలు, పెరుగుదల సమయంలో చాలా మంచి మరియు నిరాశాజనక అతిగా ప్రతికూల ఉంటుంది పెట్టుబడిదారుల ఒక ఆత్మాశ్రయ స్పందన, వెల్లడించింది.

పెట్టుబడిదారులు కూడా ఆదాయాలు (పెరుగుతున్న) మరియు సంస్థలు చాలా తక్కువ తక్కువ (చౌకగా) తో ధర అధిక నిష్పత్తితో సంస్థల యొక్క వాటాలను అధిక ధరలకు దారితీస్తుంది ఇది గత పనితీరు, అతిగా అంచనావేయడం ఉంటాయి. చక్రం ఫలితాలు పూర్తయ్యాక తరచుగా చౌకగా సెక్యురిటీల అధిక ప్రతిఫలాన్ని చూపించు మరియు పెరుగుతున్న కోసం తక్కువ.

భర్తీ ప్రయత్నిస్తాడు

ప్రయత్నాలు మూల్యాంకనం యొక్క ఉత్తమ పద్ధతి సృష్టించడానికి జరిగాయి. ఆర్థిక ఆస్తులు మెర్టన్ (ICAPM) 1973 విలువను కనుగొనటానికి తీపి మోడల్, ఉదాహరణకు, CAPM యొక్క పొడిగింపు. లక్ష్య పెట్టుబడి ఏర్పడడానికి ఇతర కనీసావసరాలు ఉపయోగం ద్వారా వర్గీకరించబడింది. CAPM పెట్టుబడిదారులు మాత్రమే వారు ప్రస్తుత వ్యవధి ముగింపులో వారి దస్త్రాలు ఉత్పత్తి చేసే సంపద గురించి పట్టించుకోను. ICAPM వారు ఆందోళన మాత్రమే ఆవర్తన ఆదాయం, కానీ కూడా తినే లేదా లాభాలు పెట్టుబడి అవకాశం ఉన్నాయి.

సమయంలో పోర్ట్ఫోలియో ఎంచుకోవడం చేసినప్పుడు (T1) ICAPM పెట్టుబడిదారులు T సమయం వారి సంపద వంటి ఉపాధి ఆదాయం, వినియోగ వస్తువుల ధరలు మరియు అవకాశాలు పోర్ట్ఫోలియో యొక్క స్వభావం అంశాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది ఎలా తెలుసుకోవడానికి. ICAPM CAPM లోపాలను పరిష్కరించడానికి ఒక మంచి ప్రయత్నం అయినప్పటికీ, అది కూడా తన పరిమితులను కలిగి.

చాలా నిజము

CAPM మోడల్ ఇప్పటికీ అత్యంత విస్తృతంగా అధ్యయనం మరియు అంగీకరించిన ఒకటి ఉన్నప్పటికీ, దాని ప్రాంగణంలో ప్రారంభం నుండి చాలా అసహజంగా వంటి పెట్టుబడిదారులకు వాస్తవ ప్రపంచంలో విమర్శించబడ్డాయి. ఎప్పటికప్పుడు నిర్వహించిన అనుభావిక పరిశోధన పద్ధతి.

అంత పరిమాణం, నిష్పత్తులు మరియు వేర్వేరు ధర ఊపందుకుంటున్నది వంటి ఫ్యాక్టర్స్, స్పష్టంగా అసంపూర్ణ మోడల్ సూచిస్తున్నాయి. అది ఒక ఆచరణీయ ఎంపిక పరిగణించవచ్చు కాబట్టి, చాలా ఇతర ఆస్తి తరగతుల పట్టించుకోదు.

వింతగా, మార్కెట్ ధర ప్రామాణిక సిద్ధాంతంగా CAPM నమూనాను తిరస్కరించే చాలా పరిశోధన నిర్వహించిన, మరియు ఎవరూ నేడు నోబెల్ బహుమతి ప్రకటించబడ్డ కోసం మోడల్ మద్దతు ఇకపై ఉన్నట్టుగా.